市值破2万亿，“宁王”还能买入吗？ | 巴伦港股

近日宁德时代A股股价站稳440元，总市值重回2万亿元，港股创上市新高。

作者｜李婧滢

编辑｜刘洋雪

这几日，“宁王”宁德时代的股价走势堪称“气势如虹”，4月16日绩后，A股盘中涨幅一度突破9%，股价站稳440元关口，总市值重回2万亿元之上，港股涨幅更甚，单日最高涨幅达9%，股价刷新上市以来新高。作为新能源动力电池行业的绝对龙头，这样的强势上涨态势，让不少投资者直呼“超出预期”。明明此前市场还在担忧碳酸锂涨价带来的成本压力，为何短期股价会迎来爆发式上涨？

图片来源：百度股市通

一季度业绩“超预期”，高分红叠加300亿上游保供

4月15日宁德时代披露的2026年一季报，是此轮大涨的直接导火索，这份成绩单彻底击碎了市场的两大核心担忧：新能源车销量下滑拖累业绩以及碳酸锂涨价侵蚀利润。数据显示，公司一季度实现营业收入1291.31亿元，同比增长52.45%；归母净利润207.38亿元，同比增长48.52%；扣非净利润180.93亿元，同比增长52.95%，三大核心业绩指标均实现高速增长，远超市场此前预期的40%左右的增速。

从收入端来看，核心得益于主营业务的持续放量。作为全球动力电池龙头，公司深度绑定特斯拉、蔚来、理想等国内外头部车企，一季度全球动力电池装机量稳居第一，同时储能电池业务迎来爆发，全球市占率同样稳居首位，叠加电动车补贴政策向中高端车型倾斜，公司中高端电池产品需求旺盛，直接带动营收大幅增长。

更关键的是利润端的韧性，这也是本次业绩超预期的核心亮点。一季度碳酸锂等原材料价格呈现明显上涨趋势，本应给公司带来成本压力，但得益于公司与下游客户建立的完善价格传导机制、前瞻性的供应链布局以及长协订单的保障，公司成功消化了大部分成本上涨压力，盈利能力保持稳健。尽管一季度毛利率较上一季度略有下滑至24.82%，但单位净利依然保持稳定，同时公司基本每股收益达4.58元，同比上涨44.03%，盈利质量凸显。

除此之外，公司同步披露的两项公告更是锦上添花：一是公司公告实施2025年度A股权益分派方案，每10股派发现金分红69.57元（含税），高分红比例彰显公司盈利底气；二是拟投资设立全资子公司时代资源集团，拟定注册资本300亿元，聚焦新能源矿产领域，进一步保障上游原材料供应安全，构建产业链一体化优势。

储能爆发成第二增长极，动力电池走出独立剪刀差

如果说业绩超预期是导火索，那么新能源行业的高景气度和公司自身完善的产业链布局，就是这次大涨的深层根源。与传统的动力电池依赖不同，当前公司的增长已经进入双轮驱动阶段，储能业务爆发式增长，成为第二增长曲线。宁德时代一季度储能电池出货量达到50GWh，同比增长超110%，占总出货量的比重提升至25%，增速远超行业平均水平。

这一增长的背后，是全球储能需求的共振。国内容量电价政策落地，激活了电网侧储能的投资需求；同时AI数据中心（AIDC）的爆发，催生了用户侧储能的刚性需求，叠加海外户储与大储订单的饱满，储能业务已经从之前的补充业务，成长为独立的增长极。当然，储能占比的快速提升在贡献增量的同时，也对公司综合毛利率产生了一定下拉效应，这一点公司已在业绩说明会上予以确认。

动力电池的结构性增长，走出独立于行业的剪刀差。一季度动力电池出货量达到150GWh，同比增长56%，远超国内新能源车-3.7%的销量增速，两者形成了显著的"增速剪刀差"。这一剪刀差的核心，是行业的需求结构升级。一方面，乘用车的单车带电量提升至66.7kWh，同比增长34%，长续航车型占比持续提升，带来了需求的杠杆效应；另一方面，高带电量的新能源商用车渗透率快速提升，单台商用车的带电量达到200kWh，相当于3-4台乘用车的需求，进一步放大了电池的需求弹性。

同时，公司的市占率也实现了近三年来的首次回升，国内动力电池装车量市占率提升至47.7%，同比提升3.4个百分点，龙头份额在行业出清背景下加速集中。

资金集中抢筹，宁王重归成长股

业绩超预期引发的乐观情绪，最终传导到资金层面，成为股价大涨的直接推手。从资金流向来看，4月15日业绩披露当日，A股成交额为161.22亿元，其中主力资金净流入10.53亿元，尽管大单有小幅净流出，但整体呈现“主力抢筹、资金进场”的积极格局；4月16日，A股成交额为285.17亿元，主力资金继续净流入10.52亿元，特大单、大单同步净买入，分别达6.89亿元和3.63亿元；4月17日，出现了利好落地，短期情绪过热带来的小回调，但A股仍收在440元以上。

与此同时，技术面的突破进一步助推上涨势头。从走势来看，宁德时代股价近期持续突破5日、10日、20日均线，形成多头排列，MACD指标形成金叉，红柱持续放大，多头动能不断增强。尤其是4月16日，A股股价一度触及460元关口、总市值重回2万亿元，港股股价也同步刷新历史新高，技术面的突破进一步吸引了更多短线资金跟风进场，形成“越涨越买、越买越涨”的良性循环。

综合来看，宁德时代近日的股价大涨，本质上是市场对公司长期价值的重新认可，市场的定价逻辑，已经从之前的周期股，重新切换回成长股。客观来说，公司的核心竞争力依然稳固：一季度业绩高速增长，盈利韧性凸显，彰显了龙头企业的抗风险能力；全产业链布局不断完善，上游资源保障能力持续提升，下游多赛道协同发展，为长期增长提供了充足动力；钠电池商业化落地、储能业务爆发，进一步打开了增长空间。但需要注意的是，近期股价涨幅较大，存在回调压力。

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